地方債發(fā)行已逾2.84萬億 二季度有望達到供給高峰

　　◎記者 李苑

　　上海證券報記者梳理專項債券信息網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至4月5日，今年地方債發(fā)行已逾2.84萬億元，創(chuàng)歷史同期新高。其中，用于置換隱性債務的地方再融資專項債發(fā)行規(guī)模達到全年額度的近七成。

　　專家表示，今年以來地方債發(fā)行呈現(xiàn)規(guī)模大、進度快、覆蓋廣等特點，發(fā)行和使用進度顯著快于往年。后續(xù)新增地方債供給或逐漸放量，預計二季度有望達到年內(nèi)供給高峰。

　　根據(jù)公開數(shù)據(jù)，各地發(fā)行的2.84萬億元地方債中，新增地方債券規(guī)模為1.24萬億元、再融資地方債券規(guī)模為1.6萬億元。

　　“今年以來地方債中再融資債券發(fā)行進度快，主要是因為這部分債務已經(jīng)多次核實，屬于存量債，發(fā)行越早、置換越快，越有利于地方政府降風險及企業(yè)降成本。”中國財政學會績效專委會副主任委員張依群表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，一季度用于置換隱性債務的地方再融資專項債合計發(fā)行規(guī)模近1.34萬億元，占全年2萬億元額度的近七成。其中，浙江、陜西、江蘇、內(nèi)蒙古等地已經(jīng)完成2025年全年發(fā)行額度。

　　按照2025年預算安排，全年地方新增債券規(guī)模為5.2萬億元。其中，一季度地方新增債券發(fā)行進度占比逾兩成，與時間進度大致相當。不過，新增專項債發(fā)行略慢于時間序列。

　　湖南省人民政府辦公廳3月28日對外公布《湖南省推進地方政府專項債券項目“自審自發(fā)”試點實施方案》，成為首個公布地方政府專項債自審自發(fā)實施方案的地區(qū)。業(yè)內(nèi)認為，這有望為今年以來偏慢的新增地方債發(fā)行注入“強心劑”。

　　4月開始政府債發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒓涌?，財通證券首席經(jīng)濟學家孫彬彬表示：一方面是“自審自發(fā)”后專項債審核時間縮短，新增專項債或迎來放量；一方面是特別國債可能開始發(fā)行，疊加仍在發(fā)行中的特殊再融資債，預計二季度供給規(guī)?；?qū)⒉坏?，季度發(fā)行規(guī)?？赡茉?萬億元左右。

　　從各地披露的發(fā)行計劃來看，截至3月31日，全國23個發(fā)行主體計劃二季度發(fā)行地方債18264.06億元，其中新增債券9292.435億元，再融資債券8971.63億元。

　　從資金投向來看，一季度用于項目的新增專項債資金，重點投向市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎設施、棚戶區(qū)改造、軌道交通、土地儲備等領域。在業(yè)內(nèi)人士看來，由于今年在多個省份試點專項債的“自審自發(fā)”，以及擴大了專項債的投向及用作資本金的范圍，專項債資金將發(fā)揮更大的投資撬動作用。

　　繼廣東今年2月率先招標發(fā)行專項債券之后，截至目前，還有吉林、河南、四川、江西和福建等地公示了收購存量閑置土地項目的信息。

　　中證鵬元工商企業(yè)評級部研究員郜宇鴻分析，土儲專項債既為城投債務化解提供短期流動性，減少其高成本的債務利息支出，又為地產(chǎn)去庫存構建長期供需平衡框架。專項債“自審自發(fā)”且土地依賴程度高的省份有望獲得更高的土儲專項債額度。